什么是期货的跨期结构？

期货的跨期结构是指不同到期月份的期货合约价格之间的关系。它反映了市场对未来价格的预期，以及现货价格与未来价格之间的关系。

跨期结构的类型

跨期结构可以分为三种主要类型：

• 正向跨期结构：远月合约价格高于近月合约价格。这表明市场预期未来价格会上涨。
• 反向跨期结构：远月合约价格低于近月合约价格。这表明市场预期未来价格会下跌。
• 平坦跨期结构：不同到期月份的合约价格大致相同。这表明市场对未来价格没有明确的预期。

影响跨期结构的因素

跨期结构受到多种因素的影响，包括：

• 现货供需：如果现货供不应求，则近月合约价格往往高于远月合约价格。
• 库存水平：如果库存水平高，则远月合约价格往往低于近月合约价格。
• 利率：利率上升会使远月合约的价值降低，因为资金的持有成本更高。
• 市场情绪：如果市场情绪乐观，则远月合约价格往往高于近月合约价格。反之亦然。

跨期结构的用途

跨期结构对于期货交易者和投资者非常有用。它可以帮助他们：

• 预测价格趋势：正向跨期结构表明市场预期价格会上涨，而反向跨期结构表明市场预期价格会下跌。
• 套期保值：通过同时买卖不同到期月份的合约，交易者可以锁定未来价格，从而降低价格风险。
• 套利交易：当跨期结构出现异常时，交易者可以通过同时买卖不同到期月份的合约来获利。

示例

假设小麦的现货价格为每吨 100 美元。以下是一个正向跨期结构的示例：

• 1 月合约：102 美元/吨
• 3 月合约：104 美元/吨
• 6 月合约：106 美元/吨

这表明市场预期未来小麦价格会上涨，因为远月合约价格高于近月合约价格。

期货的跨期结构是一个重要的市场指标，它反映了市场对未来价格的预期。它受到多种因素的影响，并为期货交易者和投资者提供了预测价格趋势、套期保值和套利交易的宝贵信息。