期货空换是指在期货交易中，投资者在持有多头合约（买入合约）的同时，以平价或溢价将合约转让给其他投资者，并在未来约定的时间买回相同数量的空头合约（卖出合约），从而实现利润的一种交易策略。

期货空换的基本原理是利用市场价格波动，通过买入合约和卖出合约之间的价差来获取利润。当投资者预计市场行情将下跌时，他们可以先买入多头合约，然后以平价或溢价将这些合约转卖给其他投资者。在未来约定的时间，投资者再以相同数量的空头合约买回，从而实现了在市场下跌中赚取差价的目的。

期货空换的风险主要来自于市场价格波动的不确定性。如果市场价格上涨，投资者在买回空头合约时将需要支付更高的价格，从而导致亏损。此外，如果市场价格波动较大，可能会导致投资者在回购空头合约时面临更高的交易成本。

期货空换在实践中有多种变体，如裸空换和带息空换。裸空换是指投资者在买入多头合约后，将空头合约出售给其他投资者，而不进行任何利率的调整。带息空换则是在裸空换的基础上，还包括支付或收取一定的利率费用。

总之，期货空换是一种利用期货市场价格波动赚取差价的交易策略，通过买入多头合约和卖出空头合约来实现利润。但需要注意风险，并在市场波动较大时谨慎操作。